2024，化工原料整体利润盈利情况

       2024年化工市场涨跌逻辑主要由原料（原油）端和宏观面引导，供需基本面作用相对弱一个层级。从价格看，除橡胶行业外，2024年多数化工产品表现缺乏亮点，但上半年整体价格中枢较高，均价同比2023年近半数上涨；从利润看，2024年约6成产品利润同比2023年缩水，企业运行环境更加艰难；从进出口来看，2024年南港、裕龙大炼化产能继续投放，国内替代产品增加，进口减少是大趋势；且随着外部环境好转，化工品出海体量同比增加。

       在金联创监测利润的78个品种中，2024年有45个品种盈利，占比57.69%，另外33个品种出现理论亏损，占比42.31%，2023年有41个品种盈利，占比53.85%，另外36个品种出现理论亏损，占比46.15%，1个品种利润为0。2024年虽然盈利品种个数比2023年略多一些，但6成产品利润同比缩水。乙丙橡胶、MDI、POM利润排名依然靠前，但MDI和POM利润同比减少，EVA和TDI利润大幅缩水，跌出利润排名前十，值得一提的是，丁二烯、乙二醇单丁醚，2024年利润同比大幅上升，煤制PP、PE利润同比小幅上升；而纯苯下游苯乙烯、己二酸、己内酰胺、顺酐、苯酚、丙酮及其下游等产品，在原料纯苯价格强势下，亏损加大；而乙二醇等在大炼化延续产能释放下，供应相对充足，依然延续亏损局面。

盈利排名前十名：  

橡胶行业

盈利前十的产品中，橡胶行业占了2个名额（乙丙橡胶和丁二烯）。2024年乙丙橡胶利润较高的主要原因是，国内乙丙橡胶装置存在计划性与非计划性停车的情况，场内部分牌号现货流通不多，支撑乙丙橡胶出厂价格上调，市场报盘涨势明显，2024年乙丙橡胶价格重心较2023年走高，使得中国乙丙橡胶生产企业利润与去年同期相比明显增加，平均利润水平为5910元/吨，同比增长16.89%。2024年中国丁二烯生产企业盈利水平较2023年有较大提升，2024年多数时间市场供应较为紧张，导致丁二烯价格宽幅上涨，拉动产业链利润多集中在上游，下游产品价格虽有所跟涨，但涨幅不及原料丁二烯价格上涨幅度，使得下游利润多数时间表现出倒挂局面；其中丁二烯利润1月份处于低点，随后生产利润逐渐增长，至9月出现年内高点；而四季度随着新产能投产，市场供应相对充裕，加之下游企业仅维持刚需采购，导致丁二烯生产企业利润下降明显。

聚氨酯行业

聚氨酯行业占了2个名额（MDI和苯胺）。2024年国内纯MDI与聚合MDI市场呈现差异化走势，纯MDI年均价格下跌，聚合MDI年均价格上涨；年初受MDI生产企业纯MDI与聚合MDI生产配比调整影响，今年聚合MDI产量整体增量有限，加之出口旺盛以及内需增长，企业控盘挺市能力提升，导致聚合MDI年均价格上涨；而纯MDI供大于求，价格偏弱；纯苯市场价格高位，均价环比上涨，成本升高压缩MDI利润，进而2024年整体利润同比微降，因MDI生产技术壁垒较高，赋予MDI高营收能力，其企业盈利水平明显优于其他化工品，进而整体盈利水平依旧排名靠前。2024年国内苯胺市场高位震荡，得益于苯胺下游MDI、橡胶助剂稳步增长，以及出口增量支撑，苯胺整体表现尚可，企业多数时间盈利水平较高；但2024年苯胺整体产量提升，市场供需矛盾阶段性显现，同时叠加纯苯市场高位运行，压缩苯胺利润，进而2024年苯胺盈利水平低于2023年。

甲醇及下游行业

甲醇及下游行业占了1个名额（POM）。2024年POM持续保持高利润，其市场价格运行区间同比2023年波动不大，上游原材料价格温和上涨，存一定的支撑，并且随着技术应用，POM生产技术和工艺创新有效控制成本，一定程度扩大利润空间，故2024年POM利润较为可观。

环氧乙烷行业

环氧乙烷行业占了1个名额（乙二醇单丁醚）。2024年国内乙二醇丁醚理论生产利润波动幅度较大，受市场价格走势影响，3月中上旬左右达到年最高利润，随后丁醚价格下跌，其利润空间跟跌，但由于原料正丁醇市场价格走势与丁醚市场理论利润走势基本呈现一致性，丁醚整体盈利空间较为可观，故2024年乙二醇丁醚利润空间较2023年大幅提升。

增塑剂行业

增塑剂行业占了2个名额（辛醇和正丁醇）。2024年我国丁辛醇企业盈利仍处于产业链高位，但较2023年有所下滑。原料端丙烯市场在2024年低位区间震荡，丁辛醇成本压力不大；需求面来看，正丁醇主流下游丙烯酸丁酯与醋酸丁酯产量提升，辛醇主力下游增塑剂开工提升，丁辛醇需求量增加明显，且丁辛醇全年多数时段供应趋于紧平衡，在供需双方均释放利好情况下，丁辛醇2024年企业盈利处于产业链高位。

塑料行业

塑料行业占了2个名额（PE和PP）。2024年煤制PE企业来看，主要受益于煤炭价格回落，盈利空间进进一步扩大。在前期增产保供政策效应持续显现的背景下，2024年以来国内煤炭产量保持高位，但受需求走弱的影响，全国煤炭消费同比有所下降，2024年煤炭供需延续宽松，价格整体呈震荡偏弱运行,随着煤炭价格回落带动原材料成本下降，煤制企业的盈利能力得到提升；即便是在用煤高峰季节，煤炭市场价格出现反弹，但国内煤制聚乙烯企业均为一体化装置，多自有坑口，走高的成本相较油制聚乙烯来说压力也要小，2024年油制企业利润亏损依旧。2024年，煤制聚丙烯利润小涨后回落，整体保持高位，最低点为9月份的670元/吨；1-2月份煤炭价格变化不大，进入3月随着气温回升，居民用电量下降，终端需求疲软，煤价开始进入加速下行通道，聚丙烯价格走高，利润好转；5月份以后，煤价再度向上涨至730元/吨，下半年弱势震荡，整体看，2024年煤制聚丙烯利润同比2023年好转。

亏损排名前十名：

环氧树脂行业：

亏损前十的产品中，环氧树脂行业占了1个名额（环氧树脂）。2024年国内环氧树脂下游终端消费明显不足，供需增速失衡对行业盈利构成的压力只增不减，环氧树脂行业亏损成为常态化，较2023年同期进一步加剧，部分企业通过降负、停车检修等调整行业开工负荷，以维持行业基本供需平衡，国内环氧树脂供应继续增长，国产货源价格具有竞争优势，进口料市场份额不断下降，但环氧树脂出口量有所增加，环氧树脂供应过剩局面仍然存在。2024年液体环氧树脂利润较去年同期减少273.52%，大环境低迷，下游消费难有明显改观，环氧树脂价格承压态势也将明显增强，利润下滑将是环氧树脂行业运行常态。

纯苯及下游行业占了5个名额（双酚A、己二酸、己内酰胺、苯酚、丙酮）：

        2024年双酚A全年处于亏损状态，主要原因在于国内扩能步伐不减，下游需求跟进滞缓，供需矛盾进一步突出，双酚A难有上涨行情，市场价格易跌难涨，但高成本持续施压，导致工厂亏损愈发严重，亏损最多的时间段出现在9月下旬，最高理论亏损在1563元/吨附近。2024年双酚A生产企业平均理论亏损在1069.45元/吨，2024年整体盈利状况大幅下降，降幅约达204.38%。

       2024年己二酸由盈转亏的主要原因在于，2024年国内供应大幅增加，国内总产能达近400万吨，供应过剩矛盾加剧，下游需求跟进不足，年内市场旺季不旺，淡季更淡，市场价格不断下行，利润水平随之下滑，己二酸工厂长期亏损。

       己内酰胺企业长期在高成本和低需求压力下，市场长期处于低迷态势，企业盈利水平持续下降，2024年国内己内酰胺理论利润亏损至524元/吨。2024年己内酰胺的利润除了年初及8月份有盈利之外，其余时间段均处于亏损状态；尤其是三季度，原料纯苯价格持续高位，但己内酰胺供应压力较大，价格持续走跌，亏损下滑至1000元/吨附近水平；四季度虽价格出现反弹，利润有所修复，但仍处于亏损状态。

       2024年酚酮企业整体理论盈利亏损较多，利润大部分时间位于盈亏平衡线以下。主要原因是，苯酚-纯苯关联性降低，原料上涨对市场提振作用减弱，但高成本持续施压，二季度苯酚-纯苯长时间倒挂幅度在1000元/吨及以上，使得酚酮企业深度亏损，虽然丙酮因进口货稀少及装置检修集中提振，市场价格货紧价扬，弥补了酚酮部分亏损，也难改企业上半年利润皆为负值局面。

塑料行业

       塑料行业占了2个名额（BOPET和CPP）。2024年BOPET行业利润仍处于负盈利状态， BOPET年均亏损在914元/吨，较2023年同期下跌16.90%。2024年BOPET利润亏损主因是，随着近年来产能快速扩张，产量逐步增加，但需求端跟进有限，目前处于供大于求的阶段，企业毛利逐步压缩，且部分产线投产推迟，但BOPET行业利润亏损加剧。2024年CPP行业延续亏损状态，其主因是供需矛盾突出，新增投产不断，但CPP市场需求恢复不及预期，交投不畅，对CPP价格形成利空，供需矛盾加剧，CPP处于负盈利状态运行，但理论亏损绝对值较2023年有所收窄。

煤化工游行业

        煤化工行业占了1个名额（顺酐）。2024年顺酐企业亏损幅度加大，丁烷法企业生产顺酐平均每吨亏损828元左右，主要原因在于，一方面，2024年国内新投产的顺酐大型项目较多，产能、产量环比均出现猛增的表现；另一方面，全球经济环境低迷，新兴下游BDO产业链全面过剩，限制对顺酐的需求量，此外主要传统下游UPR的终端房地产方面十分萎靡，扩张增速缓慢，总体需求力度较弱；导致2024年国内顺酐供需格局处于过剩状态，随着行业间的竞争加剧，市价阶段承压下行；主要原料正丁烷因自身基本面较好，价位长期箱体窄幅震荡状态，顺酐与原料价差逐步收窄，在不附加额外收益的基础上，顺酐企业亏损严重。